サドルバッグ経済

雄牛とは何か

雄牛は Solana 上の NFT で、Metaplex Core アセットとしてミントされ、どの雄牛もウォレットを所有します。雄牛を持てば、それとともに移るオンチェーンの口座を持つことになります。アートは表層で、その下の口座がシステムです。コレクションは 7,777 頭の雄牛で、$ANSEM に結ばれています。

この一つのプリミティブが設計のすべてです。雄牛がウォレットであるなら、雄牛は価値を保有し、その価値を働かせ、いつか自律エージェントに世話をされることもできます。しかもその間、鍵はあなたが持ったままです。この文書の残りは、そのプリミティブの上に築かれる経済を、育つ順に述べたものです：バッグ、それを目覚めさせる金床、それが取引する飼い葉桶、それが掘る井戸、そしてそれが雇える農夫。

そのすべてをあなたが管理します。雄牛はあなたのウォレットにあり、バッグは NFT 自身によって動かされ、あなたとそのどちらの間にも何も入りません：カストディアンも、預け入れも、オフチェーンの残高もありません。以降のどの層も任意で、積み重ね式です。雄牛を持って何もしないでもよいし、起動して、取引して、井戸を掘り、農夫を雇ってもよい。強制されるものは何もなく、プールされるものも何もありません。

サドルバッグ

サドルバッグは、あなたの雄牛が所有するウォレットです。Metaplex Core アセットは asset-signer の PDA を持てます：アセット自身が制御し、アセット自身の権限を通してのみ動かせる、プログラム由来の口座です。その口座がサドルバッグです。あなたが管理する別の鍵ではありません。雄牛が鍵です。

三つの性質が、これを土台にしています。ノンカストディアルであること：バッグは雄牛の所有者を通してのみ署名し、プロジェクトはその鍵も、それを動かせる管理者経路も持ちません。アセットとともに移ること：雄牛を売れば、バッグは中身ごと、トークン規格のルールに従って同じトランザクションで移り、移行するものも、信頼すべきレジストリもありません。そして可読であること：PDA は誰でも導出でき、バッグの中身は覗くどのインデクサーにも公開されています。

バッグは、どのウォレットとも同じく SPL トークンや未決済のポジションを保有します。その所有者が普通のキーペアではなく PDA であるため、バッグへの操作は、あなたが持ち歩く鍵からの署名ではなく、アセットの権限を経由するオンチェーンの命令です。これはすでに稼働しています：ホルダーはバッグに入金し、そこから回収し、Bull Gods の開示はすでに、特定のバッグへオンチェーンでアセットをミントしています。

起動

箱から出したばかりの雄牛は不活性です：アートとアイデンティティを持つだけで、それ以上ではありません。働かせるには、一度だけ起動します。起動は、その雄牛を指定する一度きりのオンチェーン支払いで、その後、金床がサドルバッグへミントされます。金床は雄牛が目覚めている目に見える印であり、雄牛に対して不変に記録される支払いが、その証拠です。

二つのことが、起動をただの手数料以上のものにしています。アセットとともに移ること：金床はバッグの中にあり、バッグは雄牛とともに移るので、起動した雄牛は起動した雄牛として売れます。起動はアセットの持続的な性質であって、そこから消費される手数料ではありません。そして一度きりでステートレスであること：一度払えば永遠に、更新するものもサブスクリプションもありません。

このゲートは、ウェブサイトではなくオンチェーンで縛ります。バッグの命令は公開されているので、アプリの中でだけ強制される境界は、境界とは言えません。起動は、アセットの Execute イベントに対するライフサイクルフックによって強制されるので、プログラムは、ある画面があなたのために組み立てた操作だけでなく、すべてのバッグ操作を承認または拒否します。（ロードマップ：バッグ内の金床のレールは、実証済みの Bull Gods のミントを再利用します。）

飼い葉桶

飼い葉桶は Bulltoshi のオンチェーンのスワップの場です：$ANSEM、$TBULL、そして群れが取引するコインのための AMM ルートです。見積もりは第三者のフィードではなくプールのリザーブから出るので、あなたが署名する金額が、チェーンが決済する金額になります。

どのスワップも、あらゆる DEX と同じく、わずかな手数料を払います。手数料はトレジャリーに溜まり、トレジャリーは自らの裁量でそれを使います：資金調達、流動性、そして自ら選んで行うコミュニティへの分配です。それは決して、ホルダーに支払うべき利回りではありません。

井戸

井戸は、雄牛が自分のサドルバッグの中に掘る流動性ポジションです：Meteora DLMM 上の集中流動性ポジションで、バッグの PDA が所有します。仕組みはありふれた DeFi ですが、所有のあり方が肝心です。

井戸は自分の資産で満たし、引き出せるのはあなただけで、そこが稼ぐ取引手数料はあなたに入ります。ポジションがあなたのものだからです。プロジェクトの経済的な関与は、あなたが動くときにだけかかる小さな比例的な負担であって、休眠中のポジションから絶えず抜き取るものではありません。これは標準的な LP の仕組みであって、プロジェクトからの支払いではありません。バッグは静的な入れ物であることをやめ、あなたが保有し制御するポジションになります。

DLMM は流動性を離散的なビンで値付けします。各ビンは隣から一定の幾何級数的な刻みだけ離れており、ポジションはアクティブなビンを中心とした連続したビンの範囲です。現在の取引で稼ぐのは、そのアクティブなビンだけです：

# a DLMM prices liquidity in discrete bins
p_i   = (1 + s)^i        bin price;  s = binStep / 10_000
range = [i_L .. i_U]     a contiguous span of bins around active bin a
# only the active bin a earns fees on the current trade

比例的な負担は、ポジションに対してあなたが動くときにだけ適用される一組のパラメータであって、絶えず抜き取るものではありません。記号で表すと：

fee_in  = λ_in  · amount_in                  on add / dig
fee_out = λ_out · amount_out                 on withdraw
perf    = φ · max(0, value_out - value_in)   on realized gain
# planned: λ_in = λ_out = 2%,  φ = 20%,  charged only when you act

集中ポジションは、価格が動くにつれて範囲から外れていきます。水を追うことは、その場でのリバランスです：井戸は、閉じて開き直すことなく市場に合わせて動くので、新しいポジションのレントも、無駄な入れ替えもありません。今はそれはあなたが押すボタンですが、次の節は、それをあなたの代わりに押せるものについてです。

一つだけ、はっきりと注意を。集中流動性ポジションはレンジ相場のための利回り商品であって、必ず勝てるものではありません：強いトレンドでは、二つのトークンをただ保有するよりも成績が劣ることがあります。井戸は手数料を稼ぎますが、リターンを約束するものではなく、この文書もそれを示唆しません。

農夫

手で見張らなければならない井戸は、たいていのホルダーが放って漂わせる井戸です。そこで、井戸は農夫を雇えます：ポジションを見張り、水が動いたらそれを追い、スケジュールやトリガーに従ってあなたの代わりにリバランスする自律エージェントです。井戸は、井戸が稼いだものの中から農夫に払います。

農夫は、プロジェクトが任命して運用するオペレーターではありません。それは、あなた自身の井戸に付けるルールで、その後は誰でも報酬と引き換えに実行できます。呼び出した人が作業をして報酬を受け取ります。プロジェクトは署名鍵を持たず、あなたの代わりにキーパーを動かさず、あなたのポジションについて何の裁量も行使しません。ルールを書くのはあなたで、そのルールが権限です。

雇うときに、あなたが範囲を設定します：バンド幅、トリガーのしきい値、リバランスの間のクールダウン、方向、一回の移動あたりの最大スリッページ、そして独立した参照値に対する価格の妥当性チェック。ルールはいつでも変更でき、取り下げられます。呼び出す人は入れ替え可能で、ルールはあなたのものです。

ルールは一組のガードです。クランクが井戸を動かせるのは、すべてのガードが同時に成り立つときだけなので、乗っ取られた、あるいは強欲な呼び出し手も、不利な価格で、頻繁すぎて、あるいは行き過ぎたリバランスはできません：

# a crank may rebalance a well only when ALL guards hold
|a - c| > N                     active bin drifted past N bins from center c
now - t_last ≥ T_cool           cooldown since the last rebalance elapsed
|p_pool - p_ref| / p_ref ≤ ε    pool agrees with an independent reference
slippage(move) ≤ σ_max          per-move slippage cap
width ≥ w_min                   minimum band width

ループ全体は小さなものです。一つの井戸に対する一回のクランク呼び出しを、擬似コードで：

rule = (c, width, N, T_cool, σ_max, w_min, p_ref, ε, bounty)

crank(well, rule):
    require now - well.t_last ≥ rule.T_cool
    a = active_bin(well.pool)
    require |a - rule.c| > rule.N
    require |price(a) - rule.p_ref| / rule.p_ref ≤ rule.ε
    new_range = (a - rule.width, a + rule.width)
    rebalance_in_place(well, new_range, max_slippage = rule.σ_max)
    pay(caller, min(rule.bounty, κ · pot_value(well)))
    well.t_last = now

報酬には上限があり、パフォーマンス手数料に上乗せするのではなく、それを置き換えます。クランクはパーミッションレスなので、報酬はプロジェクトではなく、それを呼び出した誰にでも払われます：

0 < bounty ≤ κ · V_pot     κ small; replaces the 20% performance fee,
                           paid to the caller, never to the project

エージェントの「AI」は幅のあるもので、安全な側から先に出します。決定論的なキーパー（アクティブな範囲が決めた分だけずれたら、あなたが選んだ方向に、市場を中心とした範囲へリバランスする）は、あなたが述べたルールを実行するだけで、自分では何も決めません。適応的な戦略エージェントは、後の、より重い段階です。まずはルールベースの農夫から。（ロードマップ。）

コンパニオン

サドルバッグはコンポーザブルです：Solana が表現できるものなら何でも保有できる口座です。以下は、ロードマップ上のさらなる方向です。どれも初期段階で、どれもオンチェーンで公開のもとに作られ、どれも約束ではありません。

不変条件

いくつかの性質が、上のどの層をも貫いて成り立ち、次にどんなレールが入っても変わりません。それらは最後に取って付けた免責事項ではなく、設計そのものの形です。

自己管理

あなたの鍵が、あなたの資産を保有します。プロジェクトは、バッグにも、井戸にも、ポジションにも、管理者経路を持ちません。農夫は、あなたが設定し誰でも実行できるルールであって、決してカストディアンではなく、プロジェクトが任命するオペレーターでもありません。

自己決定

あなたが動き、資金を入れ、掘り、ルールを設定し、それを取り下げます。プロジェクトはツールを作りますが、決定を下すことも、あなたのポジションについて裁量を行使することもありません。

プールしない

どの層も、ホルダーの資金をプロジェクトの管理下に集約しません。どのバッグもそれ自身の口座です。これが、機能付きのウォレットと、ファンドとを分ける一線です。

約束しない

ここにあるものは、どれもリターンへの請求権ではありません。雄牛は雄牛です。トレジャリーが分配するものは何であれ、自ら選んで贈る贈り物であって、負っている債務ではありません。

群れを始めるのに、誰も許可を求めませんでした。ネットワークとはそういうものです。自分の雄牛を確認してください。